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行为金融学

指数 行为金融学

行为金融学(behavioral finance,BF)是金融学、心理学、行为学、社会学等学科相交叉的边缘学科,力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。行为金融理论认为,证券的市场价格并不只由证券内在价值所决定,还在很大程度上受到投资者主体行为的影响,即投资者心理与行为对证券市场的价格决定及其变动具有重大影响。它是和有效市场假说(efficient market hypothesis,EMH)相对应的一种学说,主要内容可分为套利限制(limits of arbitrage)和心理学两部分。.

12 关系: 动物行为学套利价值价格心理学决策理性社会学證券金融学金融市场效率市場假說

动物行为学

動物行為學(ethology),或譯作習性學,乃研究動物對環境和其他生物的互動等問題的學科,研究的對象包括動物的溝通行為、情緒表達、社交行為、學習行為、繁殖行為等。由於動物行為學對於動物學習和認知等方面的研究,以及与神經科學的相關性,它對心理學、教育學等学科產生一定的影響。 著名的動物行為學家有凱文·理查德森、伊萬·巴甫洛夫、康拉德·洛倫茲、卡爾·馮·弗利、尼可拉斯·庭伯根等。後三人因為動物行為學的研究得到了1973年的諾貝爾生理學或醫學獎,伊萬·巴甫洛夫則在1904年因為對消化系統的研究而得到該獎。動物行為學出身,但在演化生物學與進化論闖出名堂的有理查德·道金斯。.

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套利

套利(arbitrage,又称套戥),是指投資者或借貸者同時利用兩地利息率的差價和貨幣匯率的差價,流動資本以賺取利潤。通常指在某种实物资产或金融资产(在同一市场或不同市场)拥有两个价格的情况下,以较低的价格买进,较高的价格卖出,从而获取低風險的收益。.

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价值

价值,泛指客体对于主体表现出来的积极意义和有用性。可視為是能夠公正且適當反映商品、服務或金錢等值的總額。 在经济学中,价值是商品的一个重要性质,它代表该商品在交换中能够交换得到其他商品的多少,价值通常通过货币来衡量,成为价格。这种观点中的价值,其实是交换价值的表现。 根据新古典主义经济学,物体的价值就是该物体在一个开放和竞争的交易市场中的价格,因此价值主要决定于对于该物体的需求,而不是供给。有些经济学者经常把价值等同于价格,不论该交易市场竞争与否。 而古典经济学则认为价值和价格并不等同。按照马克思主义政治经济学的观点,价值就是凝结在商品中无差别的人类劳动,即商品价值。马克思还将商品的性質分为使用价值(给予商品购买者的价值)和交换价值(使用价值交换的量)。.

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价格

在经济学及營商的過程中,價格是一項以货币為表现形式,為商品、服務及資產所訂立的價值數字。在微觀經濟學之中,資源在需求和供應者之間重新分配的過程中,價格是重要的變數之一。.

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心理学

-- 心理学是一门研究人類以及其他动物的內在心理歷程、精神功能和外在行为的科学,既是一门理论学科,也是一门应用学科。包括理论心理学与应用心理学两大领域。 心理學研究涉及意識、感覺、知覺、認知、動機、情绪、人格、行為和人際關係等眾多領域,影響其他學科的發展,例如:教育學、管理學、傳播學、社會學、經濟學、精神病學、統計學、計算機科學以及文學等等。心理學一方面嘗試用大腦運作來解釋個体基本的行為與心理機能,同時,心理學也嘗試解釋個體心理機能在社會行為與社會動力中的角色。心理學家從事基礎研究的目的是描述、解釋、預測和控制行為。應用心理學家還有第五個目的——提高人類生活的質量。這些目標構成了心理學事業的基礎。.

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决策

在心理學中,決策(Decision-making)是一種認知過程,經過這個過程之後,個人可以在各种選擇方案中,根據個人信念或是綜合各項因素的推理,決定出行動,或是決定出個人要向外表達的意見。每个决策过程都会以产生最终决定、选取最终选择为目标。而这些选择的形式可以是一种行动或选取的意见。 决策者做决定之前,往往面临不同的方案和选择、以及有关其决定后果的某种程度上的不确定性;决策者需要对各种选择的利弊、风险做出权衡,以期达到最优的决策结果。 決策可被定義為在數個方案中做選擇的心理過程(亦稱為認知過程)。每個決策過程最後都會得到一個決擇,此決擇可以是一個行為,也可以是一個意見。 ----->.

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理性

在哲學中,理性(Rationality)是指人類能夠運用理智的能力。相對於感性的概念,它通常指人類在審慎思考後,以推理方式,推導出合理的結論。這種思考方式稱為理性。 感性和理性,都屬於意識的範疇,且為意識的性質。 理性,基於意識,是具有參照性的意識。 參照系,可以是生命,比如本能;也可以是知識,比如坐標;也可以是意識,比如自我。.

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社会学

會學(sociology)起源於19世紀末期,是一門研究社會的學科。社會學使用各種研究方法進行實證調查和批判分析,以發展及完善一套有關人類社會結構及活動的知識體系,並會以運用這些知識去尋求或改善社會福利為目標。社會學的研究範圍廣泛,包括了由微觀層級的社會行動(agency)或人際互動,至宏觀層級的社會系統或結構,社會學的本體有社會中的個人、社會結構、社會變遷、社會問題、和社會控制,因此社會學通常跟經濟學、政治學、人類學、心理學等學科並列於社會科學領域之下。 社會學在研究題材上或研究法則上均有相當的廣泛性,其傳統研究對象包括了社會分層、社會階級、社會流動、社會宗教、社會法律、越軌行為等,而採取的模式則包括定性和定量的研究方法。由於人類活動的所有領域都是由社會結構、個體機構的影響下塑造而成,所以隨著社會發展,社會學進一步擴大其研究重點至其他相關科目,例如醫療、護理、軍事或刑事制度、網際網路等,甚至是例如科學知識發展在社會活動中的作用一類的課題。另一方面,社會科學方法(social scientific methods)的範圍也越來越廣泛。在20世紀中葉以來多樣化的語言、文化轉變也同時產生了更多更具詮釋性、哲學性的社會研究模式。然而,自20世紀末起的科技浪潮,也為社會學帶來了嶄新的數學化計算分析技術,例如個體為本模型和社交網路。 因其興起的歷史背景,社會學研究的重心很大一部份放在現代性社會中的各種生活實態,或是當代社會如何形成演進以至今日的過程,不但注重描述現況,也不忽略社會變遷。社會學的研究對象範圍廣泛,小到幾個人面對面的日常互動,大到全球化的社會趨勢及潮流。家庭、各式各樣的組織、企業工廠等經濟體、城市、市場、政黨、國家、文化、媒體等都是社會學研究的對象,而這些研究對象的共通點是一些具有社會性的社會事實。雖然「社會性」的定義在不同學派之間仍有爭執,但社會事實外在於個人,且對個人的行為跟認知有影響,這一點是大致上為社會學者所共同接受的。.

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證券

證券(Securities)是有價證券的簡稱,是一種表示財產權的有價憑證,持有者可以依據此憑證,證明其所有權或債權等私權的證明文件。例如:股票、债券、权证和股票價款繳納憑證等。 证券也是多种经济权益凭证的统称,是证明证券持有人有权按其券面所载内容取得应有权益的书面证明。按其性质,不同证券分为证据证券,凭证证券、有价证券等等。有些证券是可以在市场上流通的,证券的存在活跃了金融、经济和投资。对证券的不恰当投机,例如“无货沽空”,可能导致金融市场的动荡。.

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金融学

金融学是从经济学分化出来的,研究公司、个人、政府与其他机构如何募集和投资资金的学科。传统的金融学研究领域大致有两个方向:宏观层面的金融市场运行理论和微观层面的公司投资理论。另见「金融」。 其主要研究分支包括:.

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金融市场

金融市场,指具有一定规模的资金融通、货币借贷和买卖有价证券的活动和场所。金融市场不一定要在固定的场所中,通过电子通讯等方式完成的交易也可以被认为是金融市场的一部分。金融市场的参与者是资金供求双方,可以是个人、企业、银行、经纪人、证券公司、保险公司、投资机构以及政府机构等。金融市场交易的对象是货币形态的资金商品,并以利息作为价格。而利息通常是资金使用权转移的代价或者是资金参与生成的利润的分割金融市场是一个大型生态系统,货物和服务的制作,新的资产形式和金融市场内外的这些资产之间的相互作用。 并非只有市场经济下才有金融市场。计划经济体制下也可以有金融市场,其规模一般不如市场经济下的金融市场规模大,而其运作机制也与市场经济下的金融市场有很大差异。.

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效率市場假說

效率市場假說(Efficient-market hypothesis,縮寫為EMH),又譯為有效市场假说,一個經濟學假說,由尤金·法马(Eugene Fama)于1970年深化并提出的,是金融学中最重要的七个理念之一,其对有效市场的定义是:如果在一个证券市场中,价格完全反映了所有可以获得的信息,那么就称这样的市场为有效市场。 衡量证券市场是否具有外在效率有两个标志:一是价格是否能自由地根据有关信息而变动;二是证券的有关信息能否充分地披露和均匀地分布,使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息。根据这一假设,投资者在买卖股票时会迅速有效地利用可能的信息.所有已知的影响一种股票价格的因素都已经反映在股票的价格中,因此根据这一理论,股票的技术分析是无效的。 亦可以理解为一个其拥有良好的监管体系,做市商以及成熟的市场机制的资本市场。市场具有很好的深度与流动性,在此市场中观察到的价格是真实价值的完美指标,市场价格准确的反映了市场上可得到的信息,并随着新信息的披露而做出相应的反映。 根据这一假设,股票市场的价格是不可预测的,无论是碰运气或是根据内幕消息,在对股票价格进行预测中付出的时间、金钱、和努力都是徒劳的,任何对股票的技术分析都是无效的。 有效市场假说是有效市场理论的最重要的组成部分。 此假说并不意味着投资者的投资行为是理性的,并允许某些投资者的某些投资行为在面对消息的公布可能会出现反应过度或毫无反应。其唯一的宗旨是保证在这种投资人随机投资的模式下,不会出现任何人在市场里谋取暴利。因为很可能在一段相当长的时期内,市场会出现这种非理性的行为。如这种行为是不可预测的,就会有经济危机、泡沫、大萧条的存在。 根据此一理论,在任何时间都有無數人在搜寻细小的线索以做出到对股票的未来价格最精准的预测。利用任何看似有用的信息,试图在市场上低买高卖。其结果是那些有能力获取和处理分析一切信息的人们来说,他们会利用已知的一切来预测股票的价格,绝不会放弃任何获取盈利的机会。但由于有成千上万的毫不相干的投资者在参与这一过程,因此股票的价格会是瞬息万变的,也就是说当人们利用通过所有已获得的信息而判断出的股票价格,并要有所行动的时候,其为时已晚。 股票价格的走势将沿着一条不明确的轨迹行进,也就是说,现价是对未来价格最好的预测。这一说法被命名为隨機漫步假說,在不可预测的市场里,未来股票价格将在不固定的范围内变化,而现价是的唯一最接近未来随机变动价格的值,因为那些不可预测的巨大变化常常是因为一些最不常发生的细节所引起的。因此这些随机游走的市场价格不会有"一夜致富"可能性。.

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